股票一直跌怎么办低成本资金助力上市公司回购增持

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　　● 本报记者董添

　　为维护资本市场平稳运行，中国人民银行近期加力实施股票回购增持再贷款政策。近期，多家上市公司对外公告，已经取得银行回购专项贷款承诺函。Wind数据显示，截至目前，A股11月以来共有26家公司公告取得上市公司股票回购增持贷款承诺函。其中，青鸟智控取得的贷款承诺金额居前。

　　多位受访人士告诉中国证券报记者，市净率低、资本投入回报率较高的公司、有明确市值管理考核需求的央国企、分红比例较高的上市公司具有较强的股份回购动力，向银行申请回购专项贷的意愿较高。

　　回购授信集中落地

　　一些上市公司在公告中明确了回购专项贷款的比例。

　　金发科技11月6日发布公告，公司关注到，为维护资本市场平稳运行，中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策，自2026年11月4日起下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%，该政策为公司通过股份回购等方式维护公司价值及股东权益提供了有力支持。公司已取得中国工商银行股份有限公司广州分行出具的《贷款承诺函》，该行承诺向公司提供金额不超过人民币4.5亿元且不超过回购金额90%的股票回购专项贷款，专项用于公司股份回购。

　　从贷款期限看，绝大多数公司标注取得的回购贷款期限为不超过3年。

　　高测股份11月6日公告，公司已经取得交通银行青岛分行出具的《股票回购贷款承诺函》，承诺为公司提供不超过2.7亿元贷款，专项用于回购公司股票，贷款期限不超过3年。

　　亨通光电11月6日公告，控股股东亨通集团收到建设银行苏州长三角一体化示范区分行出具的《贷款承诺书》，承诺为亨通集团提供金额不超过5.4亿元的增持专项贷款，贷款期限不超过3年。

　　Wind数据显示，截至目前，11月以来A股共有26家公司公告取得上市公司股票回购增持贷款承诺。其中，青鸟智控取得的贷款承诺金额居前。

　　青鸟智控11月2日晚间对外披露关于回购公司股份方案的公告。公告显示，截至本公告日，公司已取得中国银行股份有限公司张家口分行出具的《贷款承诺函》，承诺给予公司不超过12亿元的股份回购专项贷款，期限不超过3年。

　　市值考核催生回购需求

　　中国证券报记者梳理发现，部分近期发布取得回购专项贷款承诺函的上市公司，前期发布了市值管理相关制度，将回购股份作为市值管理的关键一环。

　　以金洲管道为例，公司于11月2日晚间对外披露关于取得金融机构股票回购贷款承诺函的公告。公告显示，公司于10月29日召开第八届董事会第八次会议审议通过《关于维护公司价值及股东权益进行股份回购的议案》，同意公司回购不低于1亿元（含）不超过2亿元（含）股份，回购股份将用于维护公司价值及股东权益，本次回购价格为不超过17.81元/股（含），回购期限为自公司董事会审议通过本回购股份议案之日起不超过3个月。近日，公司取得中国银行股份有限公司湖州市分行出具的《贷款承诺函》，专项用于公司股票回购。借款金额最高不超过1.8亿元，借款期限不超过三年，借款用途为回购上市公司股票。

　　在此之前，金洲管道对外披露市值管理制度，明确通过聚焦主业、并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露和股份回购等方式开展市值管理工作。公司构建了全面的考核指标体系，包括但不限于市值、市盈率、市净率、营业收入增长率、净利润增长率、净资产收益率、资产负债率、经营性现金流量净额等关键财务指标。根据公司战略目标和市场环境，每半年或在重大战略调整时，对考核指标体系进行评估和优化，确保考核结果的客观性和准确性。

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　　真金白银提振市场信心

　　对市场而言，回购专项贷款这一机制的意义是多重的。前海开源基金首席经济学家杨德龙对中国证券报记者表示，低成本信贷资金合规进入二级市场，降低了上市公司回购的资金门槛与融资成本；银行出具专项贷款承诺函，表明金融机构对企业中长期价值的认可，为市场注入确定性预期。此外，真金白银的回购资金持续入场，对稳定市场预期、提振投资者信心、优化资本市场生态，无疑是一针强心剂。

　　招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼对中国证券报记者表示，股票回购增持再贷款的利率下调至1%，有助于引导银行降低发放回购增持贷款的成本，提升投放积极性，并降低上市公司和主要股东的融资成本，传递稳预期和稳市场的积极信号。股票回购增持再贷款政策工具带动上市公司提升了市值管理理念，为有需求的上市公司提供低成本资金，有力发挥托底作用，有利于加快形成良好投资氛围，促进资本市场平稳健康运行。展望未来，股票回购增持再贷款政策将持续发挥维护资本市场稳定运行、提振市场信心的积极作用。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对中国证券报记者表示，银行在开展回购专项贷业务时面临资金用途偏离、市场波动导致回购无法支撑股价、客户资质不良、操作与信息披露不合规等特定风险。为此，银行应严格遵循“专款专用、封闭运行”原则，以正式披露回购方案为授信前置条件，开立回购资金专用账户，并要求回购股份不得质押或出借。在客户准入方面，优先支持主业稳健、流动性好的上市公司，对暂停上市、审计意见异常等主体保持审慎态度。贷后管理层面，应建立穿透式监控机制，按季度核对股份回购进度、财务变化、股价波动，设置触发条款与提款节奏联动，确保资金与股份流向可核、风险可控。